山河智能股吧(山河智能股吧东方财富网股吧)

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股价上涨的理由不需要太多，要么实力强劲，要么股民看好。下跌的理由也只有两个：实力不行和市场热度低。前者是硬伤，后者还可以挽救。前者是基础，后者看脸色。山河智能属于哪一种呢？

看了它近四五年的财务数据后，发现它属于前者：实力不行，这可真心塞。

山河智能干的是锚定工程机械、航空装备与服务、特种装备三大业务。这业务很霸气，可属于工程机械行业，干的是重资产的活儿。这就有点先天不足了。

接下来，咱们来看看它的实力。咱们从现金能力、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力这五方面，剖析下山河智能。下图是它各项能力的数据以及得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：25分

有钱真的是太重要了，缺钱真的是能急死人的。对公司来说，一时缺钱不至于倒闭关门，但却始终面临着关门的威胁。刀架脖子而未落，可不代表不会落。

可惜的是，山河智能一点都不土豪。在2017年到2019年，它的现金储备顶多只有9%，个位数水平。尽管2020年从8.6%猛增到17.4%，可只有这一年又有啥用？

它的现金“造血”能力也不行。现金流量比率在7%到22%之间。波动巨大不说，而且最高水平时，它挣到手的现金也只有短期债务的22%，实在是不够用啊。

每年挣到手的钱少时只有花出去的37%，多时也只有84%。挣得没有花得多，这怎么能行呢？现金再投资比率年年都是负数，根本没有利润可用于投资。现金能力给25分。

02经营能力：30分

21世纪最贵的是什么？人才。没钱不可怕，有才还能有救。无钱无才，不如关门大吉。管理层的经营能力至关重要，决定了一家公司的生死存亡。

在对公司资产的运用能力方面，山河虽然从2017年开始努力，可也只是从0.35次每年增加到0.57次每年。每年连一趟生意都做不了，管理层的资金使用效率太慢了。

公司烧钱可以理解，因为干的是重资产的活儿，可要账能力不行真没法说了。尽管它的应收账款周转天数年年大幅缩短，可直到2020年也达到了159天。五个多月才能收一轮账，速度有点慢。

更令人遗憾的是，它的卖货能力也不强。山河智能的存货周转天数从2017年的243天缩短到2020年的141天。虽然进步很大，但最短都需要近5个月才能卖一轮货，还得努力。经营能力给30分。

03盈利能力：30分

赚钱重要吗？不赚钱就得喝西北风，你说重要不重要？在股东回报率方面，尽管山河智能逐年递增，但幅度过小，可以说是稳定在10%左右。投入1元，能够有0.1元的收益，一个不高不低的水平。

虽然股东回报率一般，但毛利率还是非常高的。近四五年，大部分年份都在30%以上，利润空间蛮大。可是赚钱的真本事——营业利润率——却不咋地，只有2018年超过了10%，其它年份都是个位数。

在高毛利润、低营业利润的情况下，山河智能就得格外小心自己的抗风险能力了。它的经营安全边际率最高时只有33.4%，营业利润最多只有毛利润的3成多。并且，从2018年开始还在逐年降低。盈利能力给40分。

04财务结构：30分

脚踏实地，才能行稳致远。没有坚固的基础，走都走不稳，更别提跑了。公司最重要的基础是财务结构，即股东出资与外部借债的比例。两者把控得好，公司才能好好地活着，才有发展壮大的可能性。

在负债方面，从2017年开始，山河智能就在逐年递增。这还不是最让人担心的，更加严峻的是到了2020年时达到了69%。这意味着，股东出资是31%，只有债务的二分之一，比例失衡。

不过，它的长期资金来源却无须担心。因为它的长期资金占重资产的比率低时有180%，高时有200%，不会发生用”短期资金支付长期发展所需“的致命财务危机。财务结构给30分。

05偿债能力：50分

如果我们能在急用钱时借到钱，说不定就能救自己一命。可是，别人凭啥在我们处于这种情况时借钱给我们呢？除了人品之外，更重要的是平时我们打造好了自己的偿债能力，让别人相信我们能还钱。

在流动比率方面，从2017年到2019年，山河智能逐年降低。即使2020年从114%陡然增加到132%，可最高时也只有144%。这说明，它的流动资产最多只有短期债务的1.44倍，有点太低了。

至于速动比率，更加让人忧心。不仅最高时只有107%，远远低于标准的150%，而且在2018年和2019年还在100%以下，比较差劲儿。何况，它的现金储备又不充足，偿债能力给50分。

山河智能得分：175，优良率：35%。

总结

山河智能的综合能力挺差劲儿。最为关键的是盈利能力不行，赚不到钱。尽管毛利率很高，几乎年年都在30%以上，可营业利润率大部分年份都在10%以下，处于个位数的水平。干的不是辛苦活，可赚的是辛苦钱，这说明它的营业费用控制能力比较差劲儿，又怎么会涨呢？

@筑梦投资

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