大和：重申京东物流(2618.HK)“买入”评级 目标价36.5港元

原文标题:大和：重申京东物流(2618.HK)“买入”评级 目标价36.5港元
本文摘要:大和发表研究报告指，京东物流(2618.HK)上半年亏损154亿元人民币，主要受上市后可转换优先股公允值亏损128亿元人民币拖累，若剔除一次性项目的经调整净亏损为15亿元人民币。上半年收入按年增54%，当中外部收入增110%，在总收入中占比… …
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大和发表研究报告指，京东物流(2618.HK)上半年亏损154亿元人民币，主要受上市后可转换优先股公允值亏损128亿元人民币拖累，若剔除一次性项目的经调整净亏损为15亿元人民币。上半年收入按年增54%，当中外部收入增110%，在总收入中占比54.7%。

该行指，管理层重申其市场份额扩张计划。上半年毛利率明显跌至3.7%(去年同期为12.9%)，该行相信边际利润压力会于下半年略为改善，当中得益于来自员工成本降低的规模经济效益。虽然管理层目标是优于行业平均的中单位数纯利率，但该行认为要在未来2-3年内达到存在挑战。

该行又指，民航局初步批准京东航空的筹建，但公司目前并无航机相关的资本开支计划，因目前仍在初步探讨阶段。而公司开始增加其对制造业的服务，以扩大其供应链覆盖范围，该行相信增加服务范围是正面的策略举动，以吸引新客户和强化与目前客户的合作。

该行降2021至22年收入预期1%至4%，以反映ARPU增长较预期慢，目标价由37港元降至36.5港元，评级重申“买入”。

本文源自格隆汇

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