和而泰回调超40%，逻辑有变？

原文标题:和而泰回调超40%，逻辑有变？
本文摘要:今天股市上涨个数为3263个，下跌个数为1411个，成交额为9661亿，北向资金流出53.21亿，在北向资金持续流出的情况下，今天个股表现较为坚挺，主要是金融板块拉高了指数。今天上涨较大的板块为房地产、银行、保险以及与房地产产业链相关性较高… …
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今天股市上涨个数为3263个，下跌个数为1411个，成交额为9661亿，北向资金流出53.21亿，在北向资金持续流出的情况下，今天个股表现较为坚挺，主要是金融板块拉高了指数。

今天上涨较大的板块为房地产、银行、保险以及与房地产产业链相关性较高的防水、五金和涂料。而下跌板块较大的为制造行业、如军工、半导体、消费电子、光伏等。很明显的低估值板块占优，高估值板块回调。主要还是外围表示加息不排除加息过快以及加速缩表进程。

1、房地产行业持续上涨，表现优秀

反观前期跌幅较大的房地产，迎来政策进一步放松，降首付、下调利率等。但是如果从基本面分析的话，从目前房地产公布的业绩来看，表现得并不理想。不过在政策不断出台利好下，预计房地产3月份之后景气度有望见底回升。

于是市场提前抢跑一波，现在市场在炒预期，跟猪肉股有所类似。不过不同的是，房地产行业跟政策相关性更大一些。能否持续上涨，单靠预期肯定不现实的，最终还是要回归到基本面。目前第一季度报会持续披露，在市场没有找到业绩超预期的新主线下，低估值板块可能会占优。

2、光伏利空带崩整个行业

4月5日晚间，隆基股份发布公告称云南政府取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算，无疑会增加隆基的生产成本。而电费占硅片全工序加工成本为15%，对公司的利润也会产生一定的影响，市场预测影响大概为5亿左右，对于今年预测140-150亿的净利润影响不大。

3、和而泰持续回调，市场担忧什么

智能控制器行业龙头和而泰从高点回调幅度已超40%，近期也在持续回调。看到市场有人在讨论和而泰与控股80%子公司铖昌科技披露的财务数据信息有所矛盾。铖昌科技明天在深市主板进行首次公开发行股票。从申报稿的数据来看，跟和而泰以往披露的数据来看，有所区别，主要有以下几点：

第一、修改业绩承诺标准。修改前以归母净利润和扣非经常性损益的净利润较低者为准。修改后变成以归母净利润为准。根据铖昌科技披露的数据来看，若是按照修改前为来算，2018年-2020年业绩只有1.58亿，低于业绩承诺的1.95亿。

第二、和而泰跟铖昌科技2020年披露的营收和净利润有所差别。根据铖昌科技发审稿披露2020年营收为1.75亿，净利润为0.45亿，但是和而泰2020年年报披露的营收为1.62亿，净利润为0.42亿。有所矛盾。

以上数据不同之处或者更改披露信息的，需要等公司公告看看有没有说明。不过我认为和而泰近期下跌主要原因不是上面数据出入，毕竟过去这么久，发审稿去年年底就发表了，和而泰年报在2月份就发布了，相隔多时，市场一般不会这么久才反应。

所以主要下跌原因还是营收端增速放缓，我认为主要有两大原因，一是公司营收60%以上来自国外，大部分来自美国以及欧洲，这两个市场由于多种原因，下调了经济增速，经济下行压力较大，在一定程度上会影响行业景气度。而且前段时间和而泰深圳厂区由于疫情，停工停产。在去年上半年业绩基数过高的情况下，上半年营收端估计很差。

二是成本端压力较大，在营业成本中占据较大比例的原材料，包括芯片，二极管等，价格上涨30%，给公司毛利率下行带来很大的挑战。综合而言，和而泰第一季度业绩不会太好看，做好心理准备。

要改善估计要等到第二季度或者第三季度，目前股价做出了反应，若是继续回调，我觉得如果长期持有，反而是一个加仓的好机会。短期可能会有回调压力，长期逻辑不变。

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